¿Cómo cambiarían los deberes y las responsabilidades de los directores con la reforma al mercado de capitales? Esta fue una de las principales preguntas abordadas por Daniel Nassar, socio fundador de NDI Abogados y profesor del Instituto de Directores de Chile (IdDC), en la charla “Nuevas reglas para los directorios: lo que cambia con la reforma a la Ley de Sociedades Anónimas”.
Durante la sesión, Nassar analizó las principales modificaciones propuestas en el proyecto de reforma al mercado de capitales, conocido como MK4, y sus implicancias prácticas para el funcionamiento de los directorios, los procesos de toma de decisiones y la responsabilidad de quienes integran estos órganos de gobierno corporativo.
Uno de los aspectos centrales de la presentación fue la modificación propuesta al artículo 41 de la Ley de Sociedades Anónimas, que incorpora expresamente la regla del juicio de negocios (business judgment rule). Este criterio busca establecer bajo qué condiciones se entiende que un director ha actuado con el cuidado y la diligencia exigidos al adoptar una decisión empresarial.
De acuerdo con la propuesta, para que una decisión de negocios quede comprendida en esta regla, el director debe haber actuado de buena fe, contar con información razonablemente suficiente y tener la convicción razonable de estar obrando en el interés social. Además, su conducta debe evaluarse considerando los antecedentes disponibles al momento de tomar la decisión, y no únicamente a partir de sus resultados posteriores.
Este cambio busca entregar mayor certeza respecto de la evaluación de las decisiones empresariales, evitando que una decisión sea juzgada exclusivamente por sus resultados. Sin embargo, la regla no supone una exención general de responsabilidad: se refiere a decisiones de negocios adoptadas sin interés personal y no reemplaza los deberes de información, vigilancia y lealtad que corresponden a los directores.
En este sentido, Nassar destaca que el deber de informarse continúa siendo una responsabilidad activa e individual. La participación en comités o la asesoría de especialistas no exime al director de su obligación de contar con antecedentes suficientes para evaluar los asuntos sometidos a su consideración.
La reforma también contempla cambios en los quórums necesarios para adoptar determinados acuerdos de las juntas de accionistas, reduciendo, en diversas materias, la exigencia de dos tercios a la mayoría absoluta. Estas modificaciones podrían alterar el equilibrio entre los accionistas controladores y minoritarios, facilitando ciertas decisiones estructurales y planteando nuevos desafíos en materia de protección de los inversionistas.
Otro de los puntos abordados fue la posibilidad de contratar seguros de responsabilidad civil en beneficio de directores, gerentes, ejecutivos y trabajadores. La propuesta explicita esta alternativa, sin eliminar la responsabilidad que pueda corresponder a los directores por sus actuaciones.
La sesión permitió examinar estas modificaciones desde una perspectiva jurídica y práctica, poniendo el foco en cómo podrían incidir en el ejercicio del cargo, la preparación de las sesiones, la evaluación de riesgos y la documentación de los procesos de decisión.
En un escenario de cambios regulatorios, comprender el alcance de estas propuestas resulta fundamental para quienes participan en los directorios y en la alta dirección. La reforma MK4 plantea la necesidad de analizar no solo qué decisiones pueden adoptar las compañías, sino también cómo se adoptan, qué antecedentes las respaldan y de qué manera se acredita el cumplimiento de los deberes asociados al cargo.
La iniciativa continúa su tramitación legislativa, por lo que su contenido y alcance podrían modificarse antes de su eventual entrada en vigencia.